Trading con Sistemas Automáticos

1 octubre, 2012

Resultados mes de septiembre

Filed under: Cartera Modelo, Sistemas, Trading — Etiquetas: , , , — Horace @ 12:01 PM

A continuación los resultados de las carteras que estamos operando para septiembre y el acumulado del año.

Lamentablemente, como bien sabemos ya de posts anteriores, ha sido un mes bastante malo. No tanto por los resultados en si mismos (que no han sido especialmente catastróficos en ninguno de los casos) sino porque, en el caso de la cartera Eurodolar Mix, se suman ya a Julio (que si fue mucho peor) y agosto también malos. De tal manera que llevamos 3 meses perdiendo dinero con esta cartera y ya para casi perder todo lo ganado desde el comienzo del año.

Veamos los detalles y próximos pasos:

Cartera Eurodolar – Mix

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Tal como se puede observar, llevamos tres meses seguidos perdiendo dinero sin solución de continuidad. De hecho solo ha habido 1 de los 6 “meses” (dos sistemas por 3 meses cada uno) que ha sido ganador. Explicar el motivo por el que esto ha sido así es inútil en mi opinión. Algún detalle pueden encontrar en este post si les interesa. El tema no es tanto por que ha ocurrido sino es ¿que hacemos a partir de ahora?

Pues bien, el inversor tiene básicamente 4 alternativas.

  1. La cuenta ha sido correctamente capitalizada (como en la de este ejemplo que empezó con 20.000€): Si es así, en mi opinión no es necesario hacer nada. Ninguno de los dos sistemas está demostrando rendimiento no visto en la historia pasada. El sistema 2 lleva una racha de 2 meses malos, uno bueno y 3 malos. Es decir, 5 de los últimos 6 meses han sido malos. Así, a simple vista, he encontrado sin mayores problemas rachas semejantes de 67% de los meses malos (en rachas de 5) y 80% de meses malos (también en rachas de 5). No he encontrado ninguna racha de 5 meses malos en 6. La de ahora es la peor racha de 6 meses que ha vivido este sistema, y además con bastante diferencia. Sin embargo, esto no quiere decir que el sistema haya dejado de funcionar. Esto ocurre muy a menudo y se debe a que la historia pasado no es la mejor manera de evaluar lo que nos depara el futuro. Lo he demostrado claramente en múltiples ocasiones. Este post sobre el drawdown máximo histórico es un ejemplo de ello. Que un evento no haya ocurrido nunca en el pasado no significa que no sea probable que ocurra en el futuro. Y eso es lo que nos está pasando, en mi opinión, con este sistema. De tal manera que, en mi opinión, si la cuenta está correctamente capitalizada hay que darle al menos un mes más a este sistema. Eso es lo que yo personalmente voy a hacer. En función el rendimiento del mes de octubre revisaremos la decisión.
  2. La cuenta ha sido infracapitalizada: en este caso hay poco margen de maniobra. Probablemente la cuenta esté ya cercana al margin call si no lo ha sufrido ya. Esta cartera requiere 5.300€ de garantías (no olvidemos que lleva dos contratos del sistemas 2) y, por tanto dependeremos exclusivamente del momento en el que empezamos a operar. Esta cartera lleva un DD de aproximadamente 15.000€, con lo cual si se ha empezado a operar tarde, ya quede poco saldo en cuenta. Tenemos ahora básicamente 3 alternativas:
    • Poner más dinero y darle a la cartera 1 mes más de oportunidad.
    • Dejar de operar y asumir la pérdida aunque sea temporalmente para volver a hacer el intento (con esta u otro cartera) capitalizando la cuenta correctamente más adelante.
    • Seguir operando tal cual y confiar en la suerte y que las próximas operaciones sean ganadoras.

Es una decisión realmente fácil de tomar. La tercera opción no tiene sentido en mi opinión. Si yo tuviera que tomarla personalmente tomaría la primera opción. Si sale mal y este mes de octubre se vuelve a perder, casi con total seguridad no habré perdido más que con la tercera opción (aunque realmente si es posible). La segunda opción tiene también mucho sentido. No tanto por el hecho de entrar en un momento más adecuado sino por el hecho de que hemos aprendido “por las bravas” que hay que capitalizar correctamente. La próxima vez lo haremos bien. Aunque el timing de entrada salga mal nuevamente, estaremos preparados para aguantar.

Conclusión: yo personalmente voy a aguantar al menos un mes más con esta cartera. Pero ojo que lo digo desde la perspectiva de que tengo colchón más que suficiente para que no me echen del mercado por falta de saldo.

Cartera Dax Mix

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Esta cartera presenta una situación distinta. Aquí los dos sistemas se han complementado razonablemente bien. Es verdad que hemos perdido en el mes, pero el número global no llama la atención. Nada importante que comentar en este caso. El último día de trading del mes nos salvó de tener peores números porque ambos sistemas ganaron bastante dinero, pero así es este negocio. Hay que estar dentro todos los días para poder aprovechar los buenos. No es suerte, es así. Unos pocos días buenos salvan los muebles de la semana, mes o incluso año. El dinero se hace en el 20% de los días de trading. El otro 80% se reparte entre los palos que nos dan y los días de supervivencia.

 

La situación global combinada ha empeorado mucho lógicamente:

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Confiemos pues en que este mes de octubre nos devuelva parte del dinero que nos ha cogido.

Saludos y suerte en el su trading,

Horace

25 septiembre, 2012

La mayoría de los sistemas están funcionando mal

Filed under: Cartera Modelo, Sistemas — Etiquetas: , , , , — Horace @ 4:16 PM

Estos días / semanas atrás vengo recibiendo muy a menudo comentarios de operadores de sistemas preguntándome (y preguntándose) que pasa con los sistemas. Muchos de ellos me preguntan si los sistemas han dejado de funcionar y si tenemos que cambiarlos y poner otros o simplemente “abortar la misión” y asumir que hemos perdido y que esto de los sistemas automáticos no va con nosotros.

La respuesta a la pregunta es que no pasa nada. Llevamos mucho tiempo en Drawdown en muchos sistemas (la mayoría diría yo). Y muchos de ellos importantes. Como digo siempre, cualquiera acierta el lunes la quiniela, así que no tiene ningún mérito explicar el motivo. No obstante, rápidamente, el motivo es muy simple. Vean:

 

DaxVerano

Aunque a priori parecería que no, la realidad es que el FDax lleva prácticamente todo el verano en un periodo lateral estrechísimo. Si se fijan, salvo contadísimos saltos muy violentos (son barras de 4 horas) se lleva moviendo en rangos de menos de 200 puntos desde el mes de agosto.

Lamentablemente la mayoría de los sistemas que han demostrado soportar bien el paso del tiempo son tendenciales y este tipo de mercado es justo lo que los destroza. Que es precisamente lo que está pasando ahora. Simplemente no hay tendencia y por tanto el sistema está continuamente equivocándose al buscarla.

Si hiciéramos este mismo análisis en el EuroFx podríamos concluir de manera más o menos semejante. Vean:

EuroFxVerano

En este mercado podríamos considerar que la tendencia ha vuelto a partir de la semana del 10 de septiembre. Lamentablemente nuestros sistemas están tardando en darse cuenta de ello. Este comportamiento es totalmente normal porque no es posible detectar la tendencia sin retraso. Algunos sistema tardan más y otros menos, pero todos tardan.

Estos periodos de mercado lateral son totalmente normales. Su existencia no significa que el mercado haya cambiado ni nada dramático por el estilo. Ahora bien, ¿cómo sé que el sistema no está roto y ha dejado de funcionar para siempre? Vean esta curva de saldos. Es de uno de los sistemas que tenemos en la cartera Dax – Mix:

Saldo1

¿Ustedes creen que este sistema ha dejado de funcionar? Yo desde luego que no. Ahora acerquemos el zoom:

Saldo2

Este sistema está metido en un DrawDown de algo más de 11.000€ y 2 meses (por ahora) como se puede observar. ¿Esto significa que el sistema ha dejado de funcionar? Yo desde luego no lo creo. Vean:

Finales de 2011 a principios de 2012. Drawdown de 10.000€ y casi 2 meses de duración.

Saldo3

 

Finales de 2010 a principios de 2011. Drawdown de 11.000€ y más de 2 meses de duración.

Saldo4

 

Finales del primer trimesrre de 2008. Drawdown de 11.000€ y mes y medio de duración.

Saldo5

Como verán el DD que estamos viviendo en este sistema es totalmente normal. Incluso aunque fuera del doble tampoco me preocuparía. La verdad es que no me ha costado mucho encontrarlos. Hay muchos.

Si usted opera sistemas automáticos estas semanas/meses está aprendiendo por que es necesario pensar en el riesgo ANTES que en los beneficios. Las cuentas tienen que estar preparadas para soportar estas cosas porque ocurren muy a menudo. Los sistemas hacen daño cuando van mal, y para eso no es necesario que se rompan.

Espero con la mano en el corazón que les sea de utilidad este comentario y les haga ver que estas cosas son normales y que incluso haciendo las cosas bien, se pasa mal (y no pongo condicional con toda la intención).

 

Saludos, ánimo y suerte en el trading,

Horace

7 junio, 2012

¿Cuánto se puede ganar con Sistemas Automáticos?

Filed under: Artículos, Sistemas, Técnica, Trading — Etiquetas: , , , , , — Horace @ 7:52 PM

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Los lectores asiduos ya sabrán que nunca escribo sobre lo que se puede ganar. El motivo es que es infinitamente más importante pensar en lo que se puede perder. ¿Por qué? Pues porque si pienso en cuanto puedo perder, me garantizo (en la medida en que se pueden garantizar en este mundo las cosas) que cuando todo va mal, siempre tendré dinero para seguir operando un día más y esperar a la siguiente buena racha. Si no lo hago así, y no evalúo correctamente el riesgo, nunca tendré esa oportunidad.

Pero hoy es distinto, hoy por primera vez, voy a hablar de como medir el potencial real de beneficios que un sistema tiene.

Como no podía ser de otra manera, esto hay que evaluarlo en función del riesgo que el sistema asume. Para esto hay un parámetros comúnmente aceptado que se llama Ratio Retorno/Drawdown. Que no es otra cosa que el beneficio que el sistema ha dado en el pasado respecto al DD máximo que ha tenido en ese mismo periodo. Se mide en relación a los porcentajes, no a los valores absolutos. Naturalmente cuanto más alto, mejor.

Un sistema que tiene un ratio Return/DD (R/DD en adelante) de 20 podría tener un beneficio de 200% y un DD máximo de un 10% (200/10) o bien podría tener un beneficio de 45% y un DD máximo de 2.25%. Obviamente, a igualdad del resto de los parámetros de un sistema, siempre elegiré el sistema que mayor Return/DD ratio tenga porque será el que más dinero gana para el riesgo que asume.

Pero no es oro todo lo que reluce. Como siempre, el introducir a nuestro queridísimo DD máximo histórico en la ecuación, nos lleva a un peligro potencial dada la escasa significatividad estadística que el mismo tiene.

Veamos un ejemplo concreto y, como siempre, real y con las comisiones, deslizamientos y alquileres ya descontados. Utilizaré dos sistemas para construir una cartera.

 

Sistema 1: Sistema Intradiario para el Dax (30.000€).

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Como verán este sistema tiene un DD máximo histórico de 11.537€ (17.33%) y gana en este periodo 243.847€ (812.8%). Eso da un R/DD de 46.91. Es un sistema excelente que tiene un ratio altísimo para ser intradiario. Es, probablemente, el mejor sistema intradiario para el Dax que conozco.

Sistema 2: Sistema Intradiario para el Dax (30.000€).

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Este sistema tiene un DD máximo histórico de 11.657 (14.16%) y gana en este periodo 194.731€ (649.1%). Eso da un R/DD de 45.84. También es un muy buen sistema.

Ambos tienen un R/DD muy parecido como verán. Es curioso porque en términos absolutos el primero gana mucho más que el segundo y tienen más o menos el mismo DD máximo histórico. ¿Qué pasa entonces? Pues es muy simple. Como el R/DD se calcula sobre utilizando los % en lugar de los valores absolutos, es capital el momento en el tiempo en el que ocurre el DD máximo histórico. Si dicho DD ocurre muy al principio de la serie el % será mucho mayor que si ocurre al final. Aqui se puede ver claramente como a pesar de que el DD máximo (en €) es casi idéntico en ambos casos, en términos porcentuales es suficientemente distinto (17% vs 14%) como para compensar la diferencia en los beneficios.

De tal manera como aquí se ve claramente (otra vez) como los datos histórico hay que tomarlos con pinzas y siempre, en la medida de lo posible, realizar simulaciones sobre como se hubiera comportado el sistema si hubiera alterado el orden de las operaciones (lo cual nos va a dar casi siempre medidas más realistas del riesgo y por tanto del ratio R/DD).

Ahora construyamos la cartera. La vamos a llamar Dax Intraday Mix I. Utiliza un contrato de cada uno de los dos sistemas. Vean como queda.

Cartera Dax Intraday Mix I: Sistema 1 + Sistema 2 (60.000€)

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Como verán, combinar los dos sistemas tiene clarísimas ventajas. Pero esto ya lo hemos visto en el pasado varias veces. Se suman los beneficios pero no los DD máximos históricos, con lo cual, naturalmente, el R/DD se incrementa enormemente. Lleva a más de 70 cuando cada sistema por separado pasaba de 40 únicamente.

Veamos que ocurre si simulo el comportamiento de esta cartera a futuro. Esto se hace, nuevamente, reordenando las operaciones pero sin alterarlas. Pueden ver algún ejemplo de esto en el video de capital allocation que publiqué hace unos días. Los números que salen son los siguientes:

Simulación a futuro de la cartera Dax Intraday Mix I:

Los datos que presento a continuación tienen una confianza del 95%. Es decir, tenemos la “garantía” de que, con un 95% de probabilidades, los números futuros van a ser estos o mejores.

  • DD máximo histórico: 24.400€ (22.3%)
  • R/DD: 32.59
  • Probabilidad de que la cuenta haya perdido más de un 30% tras 3 meses de operativa: 0.000%
  • Probabilidad de que la cuenta haya ganado más de un 30% tras 3 meses de operativa: 36.80%
  • Probabilidad de que la cuenta haya perdido más de un 15% tras 3 meses de operativa: 1.600%
  • Probabilidad de que la cuenta haya ganado más de un 15% tras 3 meses de operativa: 69.40%

La situación es bien distinta. Ahora el DD máximo histórico ha cambiado mucho a peor. Aún siendo una cartera excelente, el R/DD de 71 que nos informaba a pasado, no es fácil que se pueda mantener a futuro según parece. Sin embargo podemos estimar que esta cartera podría ganar razonablemente unas 32 veces el DD máximo histórico simulado en un periodo de aproximadamente 12 años como muestra el gráfico. O lo que es lo mismo, podría ganar aproximadamente unas 2,6 veces el DD máximo histórico al año.

Lo cierto es que no estoy muy convencido de que el post haya quedado del todo claro, pero ya está escrito así que publico. Si tienen dudas o aclaraciones ya saben donde ando. Y si les gusta el post y creen que puede ser útil a más gente, por favor voten y compartan con los botones de aquí abajo.

 

 

Saludos y suerte en el trading,

 

Horace

23 abril, 2012

¿Qué es un DrawDown? – El mito del DrawDown máximo histórico

Filed under: Artículos, Ejemplos, Técnica, Trading — Etiquetas: — Horace @ 12:40 PM

 

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Para sentar las bases voy a definir de manera muy rápida que es exactamente un Drawdown (DD en adelante) y que es el DD máximo histórico. Todo el mundo sabe que nada sube continuamente, y los saldos de las cuentas de sistemas de trading no son una excepción. Es un continuo diente de sierra. Las bajadas y subidas desde el último máximo hasta que el mismo se vuelve a superar se definen como DD. Vean:

 

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Este sistema ha tenido en el periodo 2 DD.

  • El primero comienza el 1 de marzo y dura 2 meses (hasta el 3 de mayo). Tiene una amplitud de 1000€ y “duele” aproximadamente un 7% (1.000 / 15.000)
  • El segundo comienza el 1 de junio y termina el 1 de septiembre, tiene una amplitud de 3.500€ y medido en términos porcentuales vale algo más de 19%.

Pues bien, explicado esto, seguimos.

La mayoría de los usuarios de sistemas automáticos de trading (entre los cuales incluyo a algunos profesionales) creen que la mejor medida del riesgo que un sistema tiene es el DrawDown máximo histórico. Muchos incluso entienden que es la única. Esto no solo no es cierto sino que puede ser una presunción muy equivocada (para bien o para mal) en algunos casos.

En un histórico de suficientes operaciones (hay sistemas con miles auditadas) puede llegar a haber cientos de DD. De hecho lo normal es que un sistema que opera bastante (unas 200-250 veces al año supongamos) pueda tener del orden de 150 (o más) DD por año. De tal manera que en un histórico de 10 años con más de 2000 operaciones el sistema puede haber generado 1500 DD.

El DD máximo histórico es el mayor de todos ellos. Como verán el DD máximo es simplemente uno de entre los 1500 que un sistema razonable puede tener en 10 años. Es una muestra asilada extraída de una serie muy larga. ¿Por qué es más importante esa muestra que todas las demás? Estadísticamente no hay respuesta. No lo es. Esta claro que psicológicamente nos da “seguridad” saber que la máxima perdida que el sistema ha tenido en el pasado ha sido de esa magnitud. Pero dejando de lado el hecho evidente de que resultados pasados no presuponen resultados futuros, ¿es razonable tener esa seguridad? La realidad es que no. Y hay dos motivos para ello. El primero ya lo he mencionado. El DD máximo histórico es una muestra aislada de una serie muy extensa y podría hasta considerarse una anomalía en la serie.

Pero es más, si nos tomamos el trabajo de reordenar en el tiempo las operaciones de un sistema, veremos muy fácilmente como el DD máximo histórico cambia de manera muy notable. Miren este ejemplo de un sistema real. Estas son las operaciones que el sistema ha hecho y están reportadas. Hay una mezcla de operaciones de backtest, operaciones auditadas y operaciones reales.

 

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El sistema ha tenido en este periodo un DD máximo histórico de algo más de 12.000€ que en su día supuso un caída en la curva de saldo de un 25%.

Ahora bien, veamos que pasa si reordenamos aleatoriamente las operaciones pero sin modificarlas. Es decir, únicamente cambiamos la fecha de operación, todo lo demás permanece inalterado. Veamos:

 

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Se puede apreciar como, evidentemente, el sistema sigue siendo un sistema ganador. Sin embargo, el DD máximo histórico cambia de sitio y de magnitud. Ahora ya es de casi 22.000€ (prácticamente el doble que el anterior) y supone un 32% del saldo porque ocurre en otro momento del tiempo. Pero es que si volvemos a hacer el mismo ejercicio y nuevamente reordenamos las operaciones aleatoriamente, obtenemos un resultado distinto, y no poco. Vean:

 

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Ahora el sistema tiene un DD máximo de algo menos de 9.000€ y un 25%. Wow! Menuda diferencia.

Entonces, ¿cuál de todos es el bueno? La respuesta es simple, ninguno. El DD máximo es simplemente uno más de entre los cientos que el sistema tiene (este en concreto tuvo 165 en este periodo).

De modo que, por favor, no le den tanta importancia al DD máximo histórico porque podría ser muy fácilmente que nunca jamás se vuelva a repetir o que se viole una vez tras otra en los próximos meses o años.

Se que muchos lectores se quedarán pensando ¿entonces como se cuanto dinero tengo que poner en mi cartera de sistemas? Eso lo responderé en el próximo capítulo que espero que sea mañana o pasado.

 

Un saludo y suerte en el trading,

Horace

19 febrero, 2012

¿Una inversión o un juego como en el casino? Una historia real

Filed under: Cartera Modelo, Sistemas, Trading — Etiquetas: , , , , — Horace @ 9:20 PM

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En muchas ocasiones me he cruzado con gente que cree que la inversión con sistemas de especulación es una lotería o juego semejante.

La mayoría de las veces cuentan experiencias “demoledoras” en las que han dilapidado cuentas a menudo de decenas de miles de euros en poco tiempo. En otras ocasiones, como me ha ocurrido esta semana pasada, es al contrario y parece que el inversor se ha encontrado el volcán de oro (¿han visto la peli “viaje al centro de la tierra 2”?).

En mi opinión ambos extremos son malos y llevan a lo mismo: una imagen falsa de los sistemas de especulación, más cercana a los juegos de azar que a las inversiones de riesgo.

La historia demuestra que es cuestión de tiempo hasta que los del volcán de oro se encuentren en la otra categoría. ¿Por qué? Pues porque, por lo general, las grandes rentabilidades rápidas conllevan grandes drawdowns también rápidos. Todos los sistemas de especulación traerán rachas buenas y malas. Las carteras han de ser dimensionadas desde el punto de vista del riesgo (no de cuánto se va a ganar) para aguantar y superar las malas rachas y así poder vivir las buenas por venir.

Pero vamos al grano: los lectores ya conocen la cartera Dax-Mix que presenté hace unas semanas.

Un viejo amigo (va por ti N.), tras echarle una ojeada a los números decidió comenzar a operarla pero con un pequeño matiz. Pensó que, como no tenía suficientes recursos disponibles para operar la cartera con los dos sistemas, operaría uno de ellos únicamente (en intradiario en concreto). Consideró oportuno destinar 10.000€. Como se podrán imaginar los lectores, le recomendé que no lo hiciera. Los motivos fueron simples: aunque técnicamente se puede hacer sin mayores problemas (el bróker solo exigirá unos 3.000€ en concepto de garantías), es un sistemas que ha tenido en el pasado un drawdown de 16.000€ y un DD medio de casi 2.300€. Además la operación perdedora media es de algo más de 500€. Esto, en la práctica, quiere decir que la cuenta de mi amigo va a tener una volatilidad difícilmente soportable. Imagínense, 5% de pérdida en cada operación y DD medio de casi 25% del saldo. Eso quiere decir que lo más normal sería que mi amigo tuviera un susto descomunal en su cuenta más temprano que tarde. Y desgraciadamente, eso es lo que ha pasado.

Vean (con su permiso y la debida confidencialidad les presento el extracto real de las operaciones):

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Como pueden observar lo pasamos mal. Bueno, muy mal diría. Pero si se fijan en detalle, no ha ocurrido nada raro o imprevisto.

Mi amigo empezó a operar con el sistema en medio de un drawdown. Pero el drawdown siguió hasta un límite absolutamente normal para este sistema. Pero claro, al haber dispuesto un saldo inicial tan justo, porcentualmente el sufrimiento ha sido muy elevado.

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El sistema está aun en el drawdown y hasta el momento ha marcado un máximo DD de algo más de 9.000€ que está muy lejos del máximo histórico del sistema. La operación perdedora media ha sido de -620€ en este período. Es algo mayor de lo esperado pero no como para sospechar nada anormal.

Con lo cual todo está dentro de los parámetros habituales del sistema. ¿Porque lo hemos pasado tan mal entonces? Pues muy simple, porque la volatilidad del saldo de la cuenta en términos porcentuales es gigantesca. Es más, si mi amigo hubiese comenzado a operar con esta misma cuenta a principios de enero, a principios de febrero habría tenido que depositar más dinero o dejado de operar. Ha llegado a estar perdiendo un -37% ¡y además en 15 días! Pero insisto, nada de esto es sorprendente ya que entra dentro de lo esperable para este sistema.

Como era de esperar, en únicamente dos operaciones el sistema ha recuperado todo lo perdido en el mes de febrero y ya está en positivo en el mes.

La sensación de pánico y desconfianza que nos invadió durante los primeros días del mes de febrero ahora ha pasado a ser alivio y esperanza. Ninguna de ellas es buena porque, en mi opinión, nos hacen ver que hemos dimensionado la cuenta al estilo casino y no al estilo inversión. Con algo de suerte mi amigo conseguirá pronto doblar su cuenta y entrar ya en volatilidades altas pero asumibles que nos permitan a todos dormir más tranquilos.

Sean ustedes prudentes y no jueguen. Inviertan o especulen, pero no jueguen.

Saludos y suerte en el trading,

Horace

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