Trading con Sistemas Automáticos

23 julio, 2012

Los imbéciles actúan de nuevo

Filed under: Opinión — Etiquetas: , , — Horace @ 2:54 PM

Recordarán los lectores que hace no mucho se prohibieron las posiciones cortas en títulos del sector financiero europeo. Aquella vez fue una decisión promovida por la autoridad competente (si es que hay alguna) europea en esta materia.

Hoy, de manera unilateral, nuestros políticos han decidido prohibir todos los cortos en la bolsa española.

Si alguien quiere leer el “bando” que se busque la vida. Sonrisa

Como parece que no se han percatado de que eso no vale para nada (ni aun teniendo la historia reciente como muestra) lo vuelven a hacer en la ilusión de que los especuladores asesinos dejen de vapulear nuestra bolsa.

¡Hay que joderse, con perdón!

¡Por Dios! ¿Cuándo van a poner gente competente a dirigirnos? ¡¡Que quite alguien ya a todos los amateurs venidos a más que tenemos por líderes!! ¡Joé"!

Si aceptan un consejo, admitan este: dejen ustedes de operar en mercado español y vayan a algún mercado serio.

 

Saludos y suerte en el trading,

Horace

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2 julio, 2012

¡Enhorabuena Campeones!–Una lección para el trading

Filed under: Opinión — Etiquetas: , , — Horace @ 8:07 AM

Foto: España ya es eterna (GETTY)

Ayer la selección española nos dio a todos una lección de vida muy valiosa también para el trading.

Aun recuerdo aquel primer partido del mundial 2010 y el primer partido de la eurocopa 2012 cuando los resultados no acompañaban al juego. En aquellas ocasiones jugaron igualmente con su estilo, su forma y su método. Por unos u otros motivos no salieron los resultados como se esperaba. Sin embargo, se sabían correctos y los siguieron aplicando durante muchos partidos más. El resto de la historia ya se la saben.

En el fútbol, como en la vida y en el trading, las cosas no siempre salen bien. Incluso haciendo lo correcto, a veces los resultados no acompañan al esfuerzo y al buen hacer. En momentos como estos de ayer es cuando uno recuerda que el fruto del trabajo bien hecho, más tarde o más temprano, es el éxito. Así que hay que trabajar para los momentos malos. Para estar preparado para seguir adelante cuando vienen las malas rachas. De lo contrario la primera mala racha puede acabar con todo y no permitirnos llegar a disfrutar de la merecida recompensa por hacer las cosas bien.

¡Enhorabuena campeones!

Saludos y suerte en el trading,

Horace

14 junio, 2012

¿Cuánto durará Rajoy en el gobierno? – How much will Rajoy last as President?

Filed under: Opinión — Horace @ 3:44 PM

1 junio, 2012

Sobre la OPV de Facebook (y2)

Filed under: Estudios, Opinión — Etiquetas: , , , — Horace @ 7:36 AM

Link to english post

Hace no mucho comentaba a raíz de la oferta de Facebook mi visión sobre que hacer. En este post revisaba los números de las últimas salidas a bolsa en este sector y con base en ello comentaba.

Hoy ya han pasado unos días desde que empezó a cotizar la compañía y, lamentablemente, el tiempo me ha dado la razón en este caso. Vean como se ha comportado la acción en comparación con el mercado en el que cotiza.

 

FACEBOOK

La situación está clarísima. El título está cotizando entre un 30% y un 35% peor que el mercado de referencia (en función de si lo medimos desde el primer precio que tuvo o desde el precio de cierre del primer día).

En el post anterior concluía lo siguiente: “Cuando veamos que Facebook ya da más rentabilidad que el mercado en el mismo periodo se puede comprar ya con la volatilidad normal de estos títulos.” Sigo pensando lo mismo. Pueden seguirlo diariamente de manera muy simple montando un spread Nasdaq/Facebook. Un ejemplo podría ser dividir todos los días al cierre la cotización del Nasdaq Composite por la de Facebook. Cuando ese cociente (que hoy ronda los 100) esté a 73 o más bajo, querrá decir que Facebook ya da más rentabilidad que el Nasdaq en ese periodo y podría ser buen momento para entrar. El gráfico de este spread a día de hoy quedaría como sigue:

 

Spread NQ-Facebook

 

Saludos y suerte en el trading,

 

Horace

17 mayo, 2012

¿España e Italia fuera del Euro?

Filed under: Artículos, Opinión — Etiquetas: , , , — Horace @ 2:22 PM

Estos días está siendo muy comentado y seguido un artículo brevísimo de un ilustre premio nobel cuyo nombre no voy a mentar para no darle más publicidad. En el básicamente se anticipa la salida de Grecia del EMU y posteriormente la de España e Italia provocada no tanto por su situación particular sino por el pánico generado por lo de Grecia.

Como ustedes saben yo de estas cosas mucho no se, pero he querido mirar un poco los números (no del artículo porque no pone ni uno solo) sino de lo que hay debajo de su análisis, con el fin de hacerme una idea de que podría conllevar una situación como esa. Pues bien, lo cierto es que rápidamente he llegado a la conclusión de que un escenario como ese es, sencillamente, imposible que ocurra. Y no me refiero a imposible en plan cisne negro de poca probabilidad sino imposible de imposible. Que no puede pasar vamos. O mejor dicho, no es que no pueda pasar sino que no le interesará a nadie que pase. Y cuando digo a nadie me refiero a nadie DE VERDAD. Veamos cual sería la magnitud de semejante evento.

Hasta ahora han tenido serios problemas de liquidez unos pocos países: Irlanda, Islandia, Portugal y Grecia que sepamos. Para que se hagan una idea del orden de magnitud, aquí un gráfico que representa el “tamaño” de la economía de estos 4 países en comparación con el tamaño de la economía de los 17 “fundadores” del euro.

image

Baste decir que, sumados, juntan aproximadamente el 5.7% de PIB del conjunto. Islandia, que casi no salió en los periódicos, aporta 0.1%. El que más aporta es Grecia que suma un 2.2% si sus números fueran ciertos. Es decir, ninguno de ellos es realmente representativo económicamente hablando de la moneda y del potencial del conjunto. Hablando claro, cualquiera de ellos podría no haber estado en la zona euro y la historia no sería muy distinta. Incluso hoy en día no sería muy traumática su salida.

¿Pero qué pasa con Italia y España? Aunque no son los países campeones, veremos como estamos en o cerca del podio:

image

España cuenta más o menos el 11.5% del PIB europeo e Italia el 17%. Entre ambos suman más que Alemania (primer puesto con 27%) y bastante más que Francia (segundo con 21%).

Por cierto, no he comentado antes que el autor del estudio también dice que la única manera de evitar el desastre es que Alemania salve a España e Italia. A mi, que no se mucho de esto, se me antoja una tarea un poco titánica considerando que España a Italia conjuntamente producen en un año lo mismo que Alemania.

Pero a lo que vamos, la salida de España e Italia del Euro (sumada obviamente a la de Grecia, Portugal e Irlanda) supondría solamente pensando en estos números, que el euro estuviera ahora respaldado por 30% menos potencia económica que la de ahora. O sea que nos quemamos a lo bonzo porque se vaya Grecia (que pesa un 2%) y planteamos escenarios en los que se sale el 30% del PIB.

Bien, pero ¿por qué no es posible que ocurra esto? Este es un evento que, salvo que se le den 10 años para ocurrir, nos lleva a un escenario totalmente apocalíptico. El mundo está en este momento tan integrado que un evento de esa magnitud provocaría sin duda ninguna el desplome en cascada de todas las economías modernas. Los bancos y gobiernos tenedores de la deuda de los países expulsados y de las acciones de sus compañías quebrarían de inmediato. Sus balances, en cuyos activo figuran participaciones en fondos de pensiones, deuda soberana, deuda corporativa y otras lindezas afectadas, pasarían en cuestión de meses a situación de disolución. ¿Por qué? Pues porque de la noche a la mañana sus activos pasarían a valer la mitad o un tercio de lo que valían. Y eso en el mejor de los casos.

¿Así que que nos queda? Algunos dicen que los países emergentes dejarían de ser emergentes y acelerarían su tantas veces vaticinado dominio mundial. Pues miren, no. No por dos motivos. Primero porque ese verían igualmente afectados en lo anterior que el resto, pero segundo porque todos ellos, sin excepción, han estado apostando de manera decidida por el Euro desde que se creó. ¿Y porque digo esto? Pues verán.

La moneda de reserva es la moneda en la que los países guardan su dinero “líquido”. Por norma se suele considerar que la moneda de reserva debe ser siempre la moneda más segura del planeta. En su día fue la libra esterlina hasta que dejó de serlo en favor del dólar. Hoy  el dólar sigue siendo la moneda de reserva a nivel mundial, pero esto no es así en el caso de los países emergentes. Vean que curioso este gráfico que he preparado con datos del FMI:

 

image

En el se aprecia claramente lo que he dicho antes.

El porcentaje de reservas en dólares y en euros no ha cambiado de manera notable a nivel mundial desde que se creó el euro hasta ahora. Sin embargo, en las últimas dos columnas de la derecha se puede ver claramente como los países emergentes SI han ido dando cada vez más peso al euro en detrimento del dólar. Y este trasvase no ha cesado con la crisis actual, más bien al revés. En 2009 los países emergentes tenían un 34% de sus reservas en euros y ahora este número llega al 68%!! Han acelerado el proceso  con la crisis !!

De tal manera que a Brasil, China, Rusia, etc. tampoco les va a convenir mucho que el euro de repente pierda un 30% de volumen mundial.

Así que, en mi opinión, este señor puede ser que sepa mucho de la economía de los libros pero de la economía real no sabe nada. El escenario que pinta es absolutamente apocalíptico y a nadie le interesa que eso pase. Así que no va a pasar.

Más le valdría generar confianza en lugar de vender titulares a base de asustar a la gente. Y se lo dice uno que gana mucho más dinero en los escenarios adversos. Pienso que si este señor se ganara el dinero en la calle en lugar de dando conferencias no habría dicho lo que ha dicho.

 

Saludos y suerte en el trading,

Horace

1 febrero, 2012

Sobre la OPV de Facebook – ¿Qué hacer?

Filed under: Estudios, Opinión — Etiquetas: , , , , — Horace @ 7:35 PM

Saben también la temática del blog así que imagino que puede sorprender que hable de esto aquí, pero es que me han preguntado alguna vez ya, y el trabajo está hecho y la opinión formada así que ¿porqué no compartirla?

Como saben hoy Facebook hace ya oficial su próxima salida a bolsa. Probablemente pasarán un par de meses hasta que empiece a cotizar así que hay tiempo.

Voy a empezar por el final para que nadie se lleve a engaño, no acudan a la opv salvo que puedan estar en la colocación.

Verán, cada uno tiene sus motivos para confiar en una empresa, pero este no es el punto. Da igual el motivo que usted tenga para pensar que es una buena idea comprar Facebook o no, lo más probable es que acabe teniendo que sufrir mucho y arrepintiéndose de no haber esperado. Y con mala suerte podrá perder mucho dinero.

La historia tiene suficientes ejemplos que demuestran que en este sector las opv solo funcionan para el emisor. En última instancia hágase esta pregunta: Si usted tuviera una empresa con la posición de facebook que gana lo que gana facebook y que reparte entre 3 los beneficios, ¿porqué querría venderla en bolsa? En la historia reciente ha habido dos operaciones sobre acciones de Facebook que valoran la compañía entre 65 y 70 billones de dólares. En junio entró un hedge fund a aproximadamente 29 dólares y en agosto cambió de manos otro 0.4% del capital de la compañía…

Y yo pregunto otra vez, ¿siendo tan activo el mercado primario para que quieren sacar la compañía a bolsa?

Bueno, ahí queda eso para su reflexión…

Ahora ya más en nuestra línea habitual del blog, veamos que ha pasado con las últimas opvs que se han hecho en el sector tecnología en 2011 en USA. Para ello he confeccionado una pequeña tabla (disculpen si hay errores, pero es lo que tiene hacer uno sus propios números) que resume que ha pasado desde entonces en cada caso. Vean:

 
 

 
 

Algunas conclusiones que se pueden sacar:

  1. En ninguno de los 4 casos el título ha superado al mercado de referencia en este periodo.
  2. En todos los casos ha habido una volatilidad en la evolución del valor solo apta para corazones aguerridos (entre el 32% de Groupon y el 80% de Linkedin)
  3. Sin excepción tampoco, se ha estado perdiendo sobre el primer precio de cotización una barbaridad (-27% a -46%)
  4. En ningún caso el título cotiza aún por encima del primer precio.
  5. Salvo en el caso de LinkedIn la inversión no ha salido rentable (aun) ni siquiera entrando a precio de OPV. Con LinkedIn los afortunados adjudicatarios de acciones de la OPV van ganando un 60% y además nunca han visto sus posiciones en negativo. La excepción confirma la regla.

Adicionalmente el patrón que se puede observar en los gráficos es siempre el mismo. Subida fortísima tras la salida a bolsa que suele durar muy poco (entre unas pocas horas y unos 10 días como mucho) y luego caída más fuerte aún. Para que se hagan una idea y a modo de referencia histórica, Amazon (que salió a bolsa en el 97) tardó 2 meses en superar al mercado de referencia y casi lo mismo al precio de salida a mercado. Otro ejemplo quizá más válido por más reciente es el de Google. Abrió en agosto de 2004 cotizando un 30% por encima del precio de colocación y no dejó de bajar (hasta un 10%) durante los siguientes días. No fue hasta 1 mes más tarde que por fin recuperó el precio de salida y consiguió superar al mercado de referencia.

De tal manera que la historia nos deja claro lo que hay que hacer en el caso de Facebook. Salvo que usted sea un especulador muy experimentado y sepa entrar y salir del mercado rápidamente y con costes razonables, no compre hasta pasados unos días. Incluso se podría tomar como referencia al propio mercado. Cuando veamos que Facebook ya da más rentabilidad que el mercado en el mismo periodo se puede comprar ya con la volatilidad normal de estos títulos.

Espero que les sea de ayuda y que tengan suerte en esta aventura.

 
 

Saludos y suerte en el trading,

 
 

Horace

13 noviembre, 2011

¿Qué hacemos el día 20?

Filed under: Artículos, Opinión — Etiquetas: — Horace @ 5:24 PM

Ya saben que de tanto en tanto me gusta escribir artículos de opinión que se alejan un poco de la temática del blog. Este es uno de ellos así que si ustedes están esperando leer algo sobre sistemas de trading, pueden dejar de leer en este momento porque esta vez no es el caso.

Probablemente estas que nos tocan en unos días serán las elecciones generales más trascendentes de los últimos 30 años.

La situación en el país y en Europa es catastrófica. Y lo peor no es eso, lo peor es que si no cambiamos las cosas de manera sustancial, dentro de 3 años va a ser muchísimo peor.

La buena noticia es que se puede conseguir mejorar haciendo las cosas bien. La (otra) mala es que, en mi opinión, nuestros dirigentes no tienen ni la menor idea de la situación local, europea y mundial actual. Piensan que la situación es un muy mala pero no se dan cuenta de que realmente estamos al borde del encefalograma plano.

Veamos unos pocos números de manera que una persona desinteresada por la macroeconomía pueda entender por que digo esto.

Vamos a manejar unos pocos números de fácil interpretación. A saber: los ingresos de la familia, la deuda que la familia tiene con el banco (para pagar hipoteca, coches, etc) y el ahorro que la familia llega a tener a final de año después de pagar todo (incluida la deuda).

Imaginemos que su familia tiene unos ingresos anuales de 30.000€ y una deuda total contraída de 25.000€. Tras pagar todos sus gastos usted puede ahorrar 2.000€ en el año. La situación no es del todo mala porque usted puede pagar holgadamente su vida y su deuda y todavía quedarse con algo de dinero para afrontar imprevistos. ¿Pero que pasaría si en lugar de ahorrar usted no llegara a pagar todos los gastos a final de año por valor de -2.000€? Pues muy simple, o usted gasta menos o ingresa más o pide más dinero prestado para cubrir esos 2.000€ que le faltan.

Esto, que parece de sentido común, resulta que nuestros dirigentes no lo saben o no lo quieren saber. Nadando entre la ignorancia (el menos malo de los males) y la hipocresía, unos se echan la culpa a otros de los problemas. Pero vemos la realidad de los números.

A continuación les presento estos mismos datos pero para el conjunto de los países europeos y también como referencia para UK. Puede que se me haya colado algún error (la tabla es de confección propia con datos de eurostat), pero creo que básicamente la situación es esta que les enseño.

 

    

Como verán solamente hay 3 países que a finales del 2010 estaban haciendo las cosas bien. Sorprendentemente son Estonia, Suecia y Noruega. Estos 3 países consiguieron ese año ahorrar dinero después de pagar todos sus gastos. Los demás no nos libramos ninguno.

En Noruega por ejemplo, cada persona “ingresa” algo más de 63.000€ al año y debe al banco algo menos de 29.000€. Después de pagar todos sus gastos del año la persona consigue ahorrar algo más de 6.700€. Bien por Noruega.

Por la cola anda Irlanda (¿les suena?) que tiene prácticamente la misma población, debe un poco más e ingresa la mitad. Obviamente a final de año no consiguen ahorrar y de hecho cada persona se descapitaliza por valor de casi 11.000€ cada año. Más les vale que tengan ahorros…

Obviamente todos sabemos que la solución. O se ingresa más o se gasta menos o las dos cosas. Pero lo que no vale es no hace nada. En mi opinión es difícil establecer quienes están mejor o peor posicionados de entre el resto de los países que tienen problemas. Esto es así porque nos faltan algunos datos importantes. Lo malo es que la información que nos falta es información sobre el futuro y ahí es donde entramos en terreno pantanoso.

No hacer nada no es opción porque en poco tiempo la situación de nuestra familia de ejemplo se va a volver inmanejable. ¿No? Si no hay dinero para pagar los gastos del año tengo que pedir más dinero prestado y por lo tanto tengo más gastos en lugar de menos. Si no ingreso más habrá un momento en que mis ahorros (si aun tengo) y mis ingresos ya no den para pagar los gastos del año y por lo tanto tenga que dejar de pagar algunos de ellos.

Bien, ¿qué hacemos pues? Fácil, hay que aumentar los ingresos y reducir los gastos hasta que consigamos equilibrar los números de la familia a final del año. En el caso de España eso nos da que tenemos que ahorrar unos 2.100€ por persona y año igual que Grecia J o Francia a finales de 2010.

Voy a dar por hecho que no todos nosotros estamos dispuestos a ahorrar 2.100€ al año, así que vamos a ponernos en un escenario un poco más realista. Supongamos que todo se queda como está por unos pocos años. No ingresamos más pero tampoco gastamos más. Es una hipótesis ficticia en su concepción porque es imposible que ocurra, pero no lejana a la realidad en su efecto neto.

Veamos que pasará dentro de 3 años si las cosas se quedan como están en términos netos. Vean que foto más curiosa sale:

 

Este es el verdadero motivo por el cual nuestros “astutos” dirigentes están preocupados. No por el hoy (que el lector habrá podido deducir por la tabla inicial que no es muchísimo peor en Italia que en algunos otros países) sino porque esta situación tiene una capacidad de retroalimentarse negativamente realmente espectacular.

¡Pero que hipócritas son! ¿Porqué estamos presionando a Italia? El verdadero problema aquí no es mayor en Italia que en Francia o Alemania o incluso en el Reino Unido. Italia está uno o dos años por delante en el problema que Francia o Alemania (al igual que lo estuvo Irlanda en su momento) pero el problema es el mismo y solo con tiempo no se arregla como se ve aquí claramente.

De paso diré que, como pueden observar, España tiene muchísimo más tiempo para arreglar el problema que otros países mucho más grandes. ¡¡Y encima se está empezando a hablar ahora de Austria!! ¿Pero esta gente es imbécil o que les pasa?

Bien, dicho todo esto volvamos al principio, en España compartimos un problema que es mundial (invito al lector a que se tome un relajante e incorpore a esta tabla los números de USA y Japón) y no estamos mucho peor que la mayoría de nuestros comparables. Ni lo estaremos en unos pocos años si no hacemos nada. Realmente no es un gran consuelo compararse con otros enfermos terminales, pero la realidad es que no estamos peor que la mayoría.

Pero claro, esto NO ES a lo que tenemos que aspirar. Tenemos que aspirar a estar como Noruega, Suecia, Luxemburgo, Dinamarca o tantos otros que lo han hecho mejor que nosotros. Y para ello me temo que no vale con poner tiritas. La situación, como acabo de demostrar, se va a ir agravando mucho en muy poco tiempo.

A ver si nos enteramos, señores políticos, en España hace falta resolver un problema de aproximadamente 100.000 millones de euros. Y hay que resolverlo, al menos parcialmente, en menos de 2 ó 3 años. Y eso, créanme, no se arregla poniendo impuestos a las grandes fortunas, quitando coches oficiales, persiguiendo la repatriación de capitales no gravados o cualquiera de las otras medidas positivas pero insignificantes que nos están vendiendo los de siempre. Hay que hacer cambios descomunales en el modelo que nos ha llevado hasta aquí. Cambios profundos que atentan contra la situación establecida en prácticamente todos los frentes (competencias del estado, sanidad, educación, fiscalidad nacional, poderes políticos, poder judicial, etc). ¿O de verdad creen ustedes que Noruega está como está porque tiene menos coches oficiales que nosotros?

¡Hay que romper la baraja!

Yo soy muy pesimista porque no veo opción de hacerlo en el corto plazo. No veo a ninguno de los dos partidos que pueden gobernar con capacidad ni voluntad (que es lo que más duele) de siquiera empezar a hablar de estas cosas. Y pienso esto porque los grandes partidos serían los primeros que se verían seriamente perjudicados con todos estos cambios. ¿Se imaginan un Tribunal Constitucional realmente independiente con capacidad para juzgar de manera imparcial a todos? Se me hace la boca agua de solo pensarlo…

Así que reconozco que no tengo claro que voy a hacer el 20-N.Tengo 10 días para pensar en ello y espero que alguien me ilumine.

Les invito a que ustedes hagan lo mismo.

 

Saludos y suerte en el trading,

 

Horace

27 octubre, 2011

Hoy va a ser un día complicado

Filed under: Opinión — Horace @ 8:27 AM

Las noticias sobre el acuerdo respecto de la deuda Griega (habrá que leer la letra pequeña porque los titulares desde luego son de risa) han provocado que las aperturas de los mercados de derivados europeos enloquezcan.

Parece que todo el mundo estaba esperando una decisión de quita de la deuda para girar todas las carteras hacia el riesgo. Abren los mercados subiendo algo más de 2% respecto del cierre USA y el bono alemán (refugio en estos últimos meses) bajando casi 160 puntos en la apertura. El de hoy está siendo un día de esos que asustan a los que se han quedado abiertos por la noche en la dirección equivocada.

Sea como fuere tengan cuidado porque lo normal sería que, como mínimo, viéramos un parón de los mercados en estos niveles (6200 del FDAX, 2400 del FESX, etc) durante bastante tiempo hasta que se depure la sobrecompra. Otra posibilidad que no hay que descartar es de una corrección hacia niveles más cercanos al cierre de ayer (por debajo del 6100 en FDAX). En mi opinión esto segundo es lo más probable, pero en cualquier caso tengan cuidado porque pinta que va a ser un día movidito.

 

Saludos y suerte en el trading,

 

Horace

13 septiembre, 2011

Más leña al fuego (deuda europea)

Filed under: Opinión — Horace @ 1:16 PM

 

Al hilo del último post sobre la situación del dólar y la deuda USA, vean que interesante.

Italia se encomienda a China para que compre su deuda

Fíjense en especial en esta cita:

“Europa seguirá siendo uno de los principales mercados de inversión de China. Nos gustaría ampliar nuestra cooperación económica y financiera con Europa para solucionar la crisis financiera”, ha dicho Jiang Yu en rueda de prensa.

Vamos, que más claro agua. Como verán China no solo no tiene miedo a la deuda europea sino que, aparentemente, están dispuestos a “sobreponderar” como dicen los gurús. Da la impresión que el análisis que publicaba el otro día está cada día más cerca de cumplirse.

 

Saludos y suerte en el trading,

 

Horace

 

 

 

 

9 septiembre, 2011

Lo de Grecia es un juego de niños, créanme

Filed under: Opinión — Horace @ 10:44 PM

 

Llevo muchos artículos de opinión últimamente. No es mi estilo ni lo que quiero subir al blog, pero es que la situación global es realmente terrible. No solo por lo mala que es en sí misma sino porque, aparentemente, la gente es relativamente inconsciente de ello. Casi todo el mundo reconoce que la situación está mal, pero en general, para que se hagan una idea, es como si estuvieran viendo a un niño tambaleándose a punto de caerse de una bicicleta cuando en realidad lo que hay es un tren de alta velocidad con 500 personas a bordo acercándose a 300 km/h hacia una vía rota.

Entiendo y además comparto que los medios de comunicación masiva no deban ser catastrofistas, pero aún así creo que se podría estar mejor informado. Mi escenario para los próximos 24 meses sí que es catastrofista.

Básicamente consiste en que más temprano que tarde, habrá al menos un país importante que entrará en default de manera irrevocable y nadie lo podrá ayudar. Estoy hablando ni más ni menos que de los Estados Unidos.

Ellos tienen una enorme ventaja que ningún otro país del mundo tiene. Son capaces de endeudarse (al menos teóricamente) hasta donde sea necesario. Para pagar la deuda que ellos mismos emiten no tienen más que imprimir más billetes de dólar y asunto arreglado. Por ya demasiados años los EEUU han estado incrementando la deuda (así como el déficit) de manera sostenida. Año tras año incrementan lo que deben a sus acreedores.

Realmente no hay mayores problemas porque ellos son capaces de poner dinero nuevo en circulación que a su vez sirve como moneda de cambio aceptada mundialmente para casi todas las cosas importantes. En concreto, y por centrar el tiro, sirve para comprar petróleo y para comprar productos fabricados en China. Por simplificar podríamos concluir pues que el valor de la moneda dólar se fundamenta básicamente en la visión del mismo que tengan tanto los chinos como los países productores de petróleo. Y de verdad les digo que esta simplificación supina no es una trivialización del problema sino más bien una reducción a lo esencial.

Ahora bien, ¿Qué pasaría si lo chinos dejaran de creer en la capacidad de USA para pagar su deuda y por lo tanto de comprar deuda americana y empezaran a comprar, por ejemplo, deuda europea, japonesa y rusa? Básicamente lo que pasaría (además de que los americanos dejarían de comprar productos chinos, obviamente) es que el dólar dejaría de ser ya tan importante. Y por otro lado, ¿Qué pasaría si los países productores de petróleo dejaran simplemente de cotizar su producto en dólares para cotizarlo en otra moneda? Evidentemente el segundo gran pilar que sostiene la fortaleza del dólar y su cualidad de moneda de reserva se vendría abajo y, simplemente, dejaría de serlo. ¿Y porque iban a querer hacer eso los países productores? Pues simplemente porque ven lo que nosotros, que el dólar ya no es lo bastante estable como para que la materia prima más importante del planeta lo tenga como referencia. ¿Creen que estoy yendo demasiado lejos? Vean:

The demise of the dollar

En ese artículo de Robert Fisk en The Independent, lo que se describe es una reunión habida entre los países productores de oriente próximo con China, Rusia, Francia, Japón y algún otro y donde NO fueron invitados los USA donde básicamente lo que se trató es la posibilidad de comenzar a cotizar el petróleo en una cesta de divisas donde no estuviera el dólar. Es curioso el último párrafo donde se recuerda lo que pasó la última vez que un país árabe decidió cotizar el petróleo en una divisa distinta del dólar (€ en concreto). ¿Saben quien fue? ¡Correcto! Saddam Hussein…. El resto de la historia ya lo conocen.

¿Creen también que lo de China no va a pasar y nunca van a dejar de comprar deuda americana? Vean:

China should cap forex reserves at 1.3 trillion U.S. dollars: China banker

En este artículo básicamente lo que dice el CEO de China Everbright Group (compañía estatal con más de 200 billones de HK$ en inversiones de todo tipo) es que, en su opinión, China debería reducir sustancialmente sus reservas de dólares y diversificar. De hecho si analizáramos dichas reservas se vería claramente como ya están empezando a hacerlo, dejando atrás los máximos en dólares hace ya más de 1 año.

Así que, en mi opinión, la cuestión no es si el dólar va a dejar de ser moneda de reserva sino cuándo va a ocurrir. Esto que podría sonar apocalíptico realmente no es la primera vez que pasa. Durante buena parte del siglo XIX la moneda de referencia en el planeta era la libra esterlina. Perdió mucho valor (según se mire entre un 30 y un 50%) mientras el dólar tomaba el relevo. El tema no fue anecdótico ya que la pérdida de valor y su consiguiente pérdida de calidad de moneda de reserva vino precedida y continuada por una auténtica debacle en la economía doméstica del país. Léanlo por ahí.

Así que no será la primera vez que pasa. Pero claro, el problema es que las magnitudes de hoy no son las del siglo 19. ¿Se imaginan decirles ahora a los chinos que se les debe la mitad de lo que se les debe y además que se les va a pagar en una moneda que no es de referencia? A mi me da que nos les iba a sentar muy bien.

De manera que los americanos tienen un ENORME problema y, por lo tanto, todos lo tenemos.

Sinceramente espero estar totalmente equivocado, pero realmente no lo creo. Mientras sigamos poniendo deuda sobre deuda para arreglar el problema la cosa no va a mejorar. Y es exactamente lo que están haciendo. ¿Quién pago las quiebras de Lehman, GM, Fannie y Freddie, etc? La deuda americana. ¿Quién pagó la quiebra de Islandia, Grecia, Portugal, etc.? La deuda europea. ¿Quién pagó la quiebra de noseucantas cajas en España? La deuda española.

¿Alguien alguna vez se va a plantear que en algún momento vamos a dejar de poder pagar los intereses de la deuda?

En fin, ahí queda eso para su reflexión. Pero por favor, vendan todos los dólares que tengan, saquen su dinero de USA si lo tienen allí y compren todo el oro y materiales básicos que puedan.

 

Saludos y buen fin de semana.

 

Horace

 

 

 

 

 

 

 

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