Trading con Sistemas Automáticos

15 octubre, 2012

El universo de sistemas hoy

Filed under: Estudios, Sistemas, Trading — Etiquetas: , , , , — Horace @ 8:18 PM

 

Ya no cuento nada nuevo si digo que lo estamos pasando muy mal. Todos los sistemas que tenemos conectados están en drawdown severos. Seguro que los lectores asiduos tienen ya una buena idea de ello y de los motivos.

Quiero despejar hoy algunas dudas que todos tenemos y que me han llegado en los últimos tiempos. Casi siempre alrededor de que hacer con los sistemas conectados. Algunas veces (las menos) sobre si esto de verdad funciona y otras (las más) sobre como modificar la cartera para que se adecúe más al sentir del trader. En estas épocas malas nos asaltan todos los demonios y es normal que acechen todo tipo de dudas.

Ya sabemos que todos nuestros sistemas están funcionando mal hace un tiempo ya y que está resultando muy doloroso. Las dudas importantes que se suelen tener en estos momentos atañen a si “mis” sistemas han sido sobreoptimizados o simplemente han dejado de funcionar. A veces se piensa que es un engaño y nunca van a ganar dinero porque alguien hace trampas. A mi personalmente me tranquiliza (si es que se puede estar tranquilo cuando se pierde dinero) bastante ver como están evolucionando otros sistemas que no tengo. Esto es porque puedo detectar más fácilmente si uno o varios de los sistemas que tengo conectados va peor que el mercado. Si es así pues toca mirar el motivo. Muchas veces, las más, simplemente es normal. Pero en ocasiones te da una pista sobre el DD que queda por venir (yo siempre he pensado que los sistemas nunca dejan de funcionar para siempre sino que el DD que están sufriendo los hace inoperables en la práctica porque no se le ve el final y luego tardará mucho en recuperar). Así que veamos algunos sistemas más…

He confeccionado dos listas ordenadas por rentabilidad de menos a más. Ambas contienen los 10 sistemas más rentables de los últimos 12 años. En ellas he calculado (manualmente así que disculpen posibles errores) el DD en el que está el sistema como porcentaje del DD máximo histórico y el tiempo que lleva en el mismo. Vean:

En rentabilidad absoluta

image

Entre el conjunto de los 10 sistemas más rentables de los últimos años, 5 de ellos están operando en real. El resto están siendo auditados pero no están activos en ninguna cuenta aun. Como se puede observar, la mayoría de ellos están en DD severos. Alguno superando el máximo histórico (5º) o igualándolo (8º). En promedio llevan más de 3 meses en DD y más del 60% de DD respecto a su máximo previo. Adicionalmente no se aprecia una diferencia notable en el DD en el que están los sistemas que están operando en real y los que únicamente están siendo auditados. Es un poco mayor en el caso de los que están operando en real, pero no como para invalidar las conclusiones.

En rentabilidad porcentual sobre el capital requerido

image

Aquí, como verán, la foto es muy semejante (aunque los sistemas son distintos). Llevan más tiempo en DD pero el destrozo es más o menos de la misma magnitud. Aquí no hay comparación fácil entre unos y otros porque 8 de los 10 están operando en real desde hace mucho.

Otro punto muy importante que se puede derivar de los números es que no hay relación entre el tiempo que llevan en DD los sistemas y el que llevan operando en real. Hay sistemas que llevan el 87% del tiempo que llevan operando en real estando en DD (únicamente 1) y los hay de 9% o menos. El promedio es de 43% en concreto. De tal manera que no podemos concluir que los sistemas se han roto nada más ponerlos a funcionar en real.

La conclusión que yo saco es la siguiente:

  • La mayoría de los sistemas Top10 por rentabilidad están en DD ahora mismo y este es importante respecto de su historia previa. Esto con seguridad se debe a la situación del mercado.
  • Entre estos sistemas del Top 10 por rentabilidad, no hay relación entre el comienzo de la operativa real del sistemas y el comienzo del DD.
  • Aunque no se puede generalizar, tampoco se puede descartar que en algún caso concreto de algún sistema de estos, cualquiera de los dos puntos anteriores sea falso. Es decir, que el sistema si esté pasando por un momento “especial” o que el sistema fuera sobreoptimizado y al ponerlo a funcionar en real haya dejado de hacerlo bien. Pero insisto, esto no se puede generalizar como bien ha quedado demostrado.

De tal manera que ánimo y suerte para lo que queda de año.

Saludos y suerte en el trading,

Horace

19 septiembre, 2012

¿Momento de comprar bolsa? Pauta de los seis meses.

Filed under: Estudios — Etiquetas: , , , , , , — Horace @ 5:23 PM

 

Es bien conocida la pauta que establece claramente como momento para entrar en bolsa el mes de Octubre y momento para salir el mes de Mayo. En inglés la denominan “sell in may and go away”. Consiste en comprar a primeros de octubre y salir a finales de mayo sin ningún otro tipo de salida prevista. No tiene stop loss ni stop de beneficio ni ningún otro tipo de salida. Se puede replicar con coste mínimo y de manera sencillísima con cualquier fondo de inversión o ETF que siga al mercado de referencia.

Gracias a un lector hago este chequeo rápido de como ha estado funcionando la pauta en los últimos años. Hay dos conclusiones son más o menos claras en la mayoría de los mercados (veremos luego alguna excepción importante):

  1. Desde el año 2007 que comenzó la crisis actual, ha sido una pauta perdedora, pero es muy cierto que ha perdido muchísimo menos que el mercado correspondiente en todos los casos. Así que, por decirlo de alguna manera, nos hubiera protegido mejor que estar invertidos todo el tiempo.
  2. Desde el comienzo de este mercado lateral en el que estamos, allá por el año 1998, la pauta ha funcionado muchísimo mejor que el mercado de referencia.

A continuación un gráfico rápido de cada uno de los mercados analizados, comparando la evolución de la estrategia de comprar y mantener (en azul) y la pauta de los seis meses (el verde). A la derecha la medida en puntos ganados en exceso de 10000 en el caso de los índices y en exceso de 10 en el caso de las acciones del final. He descontado comisiones estándar y dividendos en el caso de las acciones.

Sp500: el índice ha ganado 1445 puntos en el periodo analizado y la pauta ha ganado 1630 puntos. Es decir, que la pauta ha ido mejor pero no de una manera notabilísima. Si consideramos la volatilidad y el tiempo de permanencia en el mercado de la inversión probablemente la interpretación sería distinta no obstante. Desde el año 2007 que empezó la crisis el mercado ha ganado unos 50 puntos mientras que la pauta ha ganado 130 puntos. Desde luego en este mercado no es una pauta que destaque por rentabilidad.

sp500

 

Dow30: situación muy semejante. La pauta sale algo mejor parada que en el caso del sp500 pero las conclusiones no cambian demasiado a decir verdad.

dow

De tal manera que parece que, en EEUU, la pauta no es del todo útil digan lo que digan las crónicas. Pero veamos como cambia la cosa en Europa y Japón:

Nikkei225: Claramente la pauta ha sabido aguantar perfectamente los 20 años que este mercado lleva bajando. La crisis financiera tampoco ha sido una excepción porque en este periodo también lo ha hecho extraordinariamente mejor que el mercado.

nik

EuroStoxx50: Claramente la pauta lo hace mucho mejor que el mercado. Gana 4217 puntos en el mismo periodo que el mercado ha ganado 1553. Desde 2007 la pauta ha perdido algo menos de 1000 puntos mientras que el mercado ha perdido en el mismo periodo aproximadamente 1500.

estx

Cac40: otra vez una enorme diferencia a favor de la pauta en el histórico completo y también desde que empezó la crisis financiera.

cac

Dax: más de lo mismo. Mucho mejor la pauta en todos los periodos, incluso llegando a ganar dinero desde 2007 (el mercado también aunque muchísimo menos)

dax

Y por fin llegamos a nuestro queridísimo Ibex35. El mercadillo del barrio. Veamos:

Ibex35: la pauta gana 3000 (aprox) puntos más que el mercado en el mismo periodo. Sin embargo, desde el año 2007, la pauta más o menos se ha comportado igual del mal que el mercado subyacente.

ibex

Veamos que ha pasado con algunas acciones importantes del índice.

San: la pauta gana en el periodo completo 7.5€ por acción mientras que el mercado gana 4.6€ por acción. Otra vez gana por goleada. Desde 2007 el mercado y la pauta están más o menos empatados perdiendo aproximadamente unos 3€ por acción en términos netos.

san

 

Luego, como verán, no es una pauta que nos vaya a salvar la vida y a hacernos ganar dinero cuando el mercado va mal. Es lógico porque es una pauta que apuesta solo al lado largo, con lo cual es prácticamente imposible que gane dinero en mercados bajistas. No obstante, con sus limitaciones, es una idea que vale la pena considerar.

 

Saludos y suerte en el trading,

 

Horace

1 junio, 2012

Sobre la OPV de Facebook (y2)

Filed under: Estudios, Opinión — Etiquetas: , , , — Horace @ 7:36 AM

Link to english post

Hace no mucho comentaba a raíz de la oferta de Facebook mi visión sobre que hacer. En este post revisaba los números de las últimas salidas a bolsa en este sector y con base en ello comentaba.

Hoy ya han pasado unos días desde que empezó a cotizar la compañía y, lamentablemente, el tiempo me ha dado la razón en este caso. Vean como se ha comportado la acción en comparación con el mercado en el que cotiza.

 

FACEBOOK

La situación está clarísima. El título está cotizando entre un 30% y un 35% peor que el mercado de referencia (en función de si lo medimos desde el primer precio que tuvo o desde el precio de cierre del primer día).

En el post anterior concluía lo siguiente: “Cuando veamos que Facebook ya da más rentabilidad que el mercado en el mismo periodo se puede comprar ya con la volatilidad normal de estos títulos.” Sigo pensando lo mismo. Pueden seguirlo diariamente de manera muy simple montando un spread Nasdaq/Facebook. Un ejemplo podría ser dividir todos los días al cierre la cotización del Nasdaq Composite por la de Facebook. Cuando ese cociente (que hoy ronda los 100) esté a 73 o más bajo, querrá decir que Facebook ya da más rentabilidad que el Nasdaq en ese periodo y podría ser buen momento para entrar. El gráfico de este spread a día de hoy quedaría como sigue:

 

Spread NQ-Facebook

 

Saludos y suerte en el trading,

 

Horace

28 marzo, 2012

¿Qué se puede esperar del SP500?

Filed under: Estudios, Previsiones, Sistemas, Trading — Etiquetas: , , , , — Horace @ 5:53 PM

Hace un tiempo publiqué esta entrada en la que hacía un análisis del rendimiento histórico de los mercados de renta variable europeos, vistos mes a mes.

Ayer, una charla con un cliente me recordó que siempre he querido analizar esto mismo para el mercado americano. Hoy les traigo este análisis. He comparado datos de cierre mensual del SP500 contado durante los últimos 30 años. Un mes es positivo cuando, lógicamente, el cierre del mes es superior al cierre del mes anterior.

Vemos que ha hecho el mercado desde el año 1980 visto desde este punto de vista.

La tabla se lee de la siguiente manera:

Ganancia: lo que se ha ganado en el mes, en promedio, de cierre a cierre. A lo largo de este periodo ha habido 32 meses de cada uno de los tipos (32 meses de enero, de febrero, etc). El número que viene es el promedio que se ha ganado en los 32 meses.

Desviación estándar: es una medida de la variabilidad de la serie. Cuanto mayor es la desviación estándar mayor es la diferencia entre el mes que menos se ha ganado y el mes que más se ha ganado.

Mínimo: la ganancia mínima que ha tenido un mes de la serie.

Máximo: la ganancia máxima que ha tenido un mes de la serie.

La tabla es la siguiente:

Mes

Ganancia
Desviación Estándar
Mínimo Máximo
Enero 0,93% 4,65% -8,57% 13,18%
Febrero 0,08% 4,16% -10,99% 7,15%
Marzo 1,05% 4,06% -10,18% 9,67%
Abril 1,78% 3,70% -6,14% 9,39%
Mayo 1,13% 3,72% -8,20% 9,20%
Junio 0,00% 3,38% -8,60% 5,44%
Julio 0,56% 4,21% -7,90% 8,84%
Agosto 0,05% 5,39% -14,58% 11,60%
Septiembre -0,82% 4,91% -11,00% 8,76%
Octubre 1,16% 6,52% -21,76% 11,04%
Noviembre 1,52% 4,72% -8,53% 10,24%
Diciembre 1,63% 3,43% -6,03% 11,16%

Se pueden sacar las siguientes conclusiones:

Desde el punto de vista de las subidas, el mejor mes del año ha sido, al menos históricamente, el mes de Abril. Siguen de cerca Diciembre y Noviembre. Hay algunos meses en los que no conviene estar en bolsa porque se gana poco o bien se pierde. Considerando esto serían Septiembre (que en promedio es un mes perdedor), Junio, Agosto y Febrero.

Los meses que tienen resultados más estables son Junio, Diciembre, Abril y Mayo. De tal manera que el mes que más conviene estar en el mercado (buscando a la vez ganancia máxima y menor desviación típica) es el mes de Abril, seguido muy de cerca del mes de Diciembre. Los que menos, con ese mismo criterio, son Septiembre, Junio y Agosto.

Pero claro, esto son datos históricos que se remontan al año 1980. La duda que me surge, y que ha sido el motivo que me ha llevado a hacer este análisis, es si estas conclusiones (que cualquier inversor con cierta experiencia ya conocía probablemente) se han mantenido así durante los últimos 10/12 años que este mercado ha estado lateral. Veamos esta misma tabla pero únicamente desde el año 2000:

Mes Ganancia Desviación Estándar Mínimo Máximo
Enero -1,12% 4,06% -8,57% 4,36%
Febrero -1,42% 4,55% -10,99% 4,06%
Marzo 1,81% 4,42% -6,42% 9,67%
Abril 2,24% 4,86% -6,14% 9,39%
Mayo 0,31% 3,81% -8,20% 5,31%
Junio -1,83% 3,54% -8,60% 2,39%
Julio -0,03% 4,39% -7,90% 7,41%
Agosto -0,12% 3,77% -6,41% 6,07%
Septiembre -1,84% 6,20% -11,00% 8,76%
Octubre 1,28% 6,89% -16,83% 10,77%
Noviembre 0,67% 5,11% -8,01% 7,52%
Diciembre 1,14% 3,12% -6,03% 6,53%

Naturalmente la película es un poco distinta. Pero fíjense que hay algunas cosas que se mantienen incluso en esta época.

El mejor mes del año sigue siendo el mes de Abril. Ahora ya Septiembre y Junio empatan por la cola, Febrero muestra los dientes y Enero se transforma en un mes claramente perdedor.

Diciembre es el mes menos volátil del año, pero como en Abril se ganan más, sigue teniendo Abril el primer puesto en cuanto a ganancia/volatilidad, seguido de cerca del mes de Diciembre.

Podríamos inventar un sencillo sistema de especulación que consistiera en estar largos en lo 3 mejores meses del año desde el punto de vista de ganancia/volatilidad. Tomamos como base lo que ha pasado en estos últimos 12 años y veremos que hubiera pasado en el pasado si hubiéramos aplicado este método. Las reglas serían simples. Abrir largos el primer día de trading de los meses de Marzo, Abril y Diciembre y cerrar los largos el último día del mes y no volver a operar hasta nueva señal. En Marzo/Abril solo operaríamos una vez.

Dejaremos la programación de este sistema para otra ocasión, que seguro que nos trae resultados interesantes.

 

Saludos y suerte en el trading,

Horace

1 febrero, 2012

Sobre la OPV de Facebook – ¿Qué hacer?

Filed under: Estudios, Opinión — Etiquetas: , , , , — Horace @ 7:35 PM

Saben también la temática del blog así que imagino que puede sorprender que hable de esto aquí, pero es que me han preguntado alguna vez ya, y el trabajo está hecho y la opinión formada así que ¿porqué no compartirla?

Como saben hoy Facebook hace ya oficial su próxima salida a bolsa. Probablemente pasarán un par de meses hasta que empiece a cotizar así que hay tiempo.

Voy a empezar por el final para que nadie se lleve a engaño, no acudan a la opv salvo que puedan estar en la colocación.

Verán, cada uno tiene sus motivos para confiar en una empresa, pero este no es el punto. Da igual el motivo que usted tenga para pensar que es una buena idea comprar Facebook o no, lo más probable es que acabe teniendo que sufrir mucho y arrepintiéndose de no haber esperado. Y con mala suerte podrá perder mucho dinero.

La historia tiene suficientes ejemplos que demuestran que en este sector las opv solo funcionan para el emisor. En última instancia hágase esta pregunta: Si usted tuviera una empresa con la posición de facebook que gana lo que gana facebook y que reparte entre 3 los beneficios, ¿porqué querría venderla en bolsa? En la historia reciente ha habido dos operaciones sobre acciones de Facebook que valoran la compañía entre 65 y 70 billones de dólares. En junio entró un hedge fund a aproximadamente 29 dólares y en agosto cambió de manos otro 0.4% del capital de la compañía…

Y yo pregunto otra vez, ¿siendo tan activo el mercado primario para que quieren sacar la compañía a bolsa?

Bueno, ahí queda eso para su reflexión…

Ahora ya más en nuestra línea habitual del blog, veamos que ha pasado con las últimas opvs que se han hecho en el sector tecnología en 2011 en USA. Para ello he confeccionado una pequeña tabla (disculpen si hay errores, pero es lo que tiene hacer uno sus propios números) que resume que ha pasado desde entonces en cada caso. Vean:

 
 

 
 

Algunas conclusiones que se pueden sacar:

  1. En ninguno de los 4 casos el título ha superado al mercado de referencia en este periodo.
  2. En todos los casos ha habido una volatilidad en la evolución del valor solo apta para corazones aguerridos (entre el 32% de Groupon y el 80% de Linkedin)
  3. Sin excepción tampoco, se ha estado perdiendo sobre el primer precio de cotización una barbaridad (-27% a -46%)
  4. En ningún caso el título cotiza aún por encima del primer precio.
  5. Salvo en el caso de LinkedIn la inversión no ha salido rentable (aun) ni siquiera entrando a precio de OPV. Con LinkedIn los afortunados adjudicatarios de acciones de la OPV van ganando un 60% y además nunca han visto sus posiciones en negativo. La excepción confirma la regla.

Adicionalmente el patrón que se puede observar en los gráficos es siempre el mismo. Subida fortísima tras la salida a bolsa que suele durar muy poco (entre unas pocas horas y unos 10 días como mucho) y luego caída más fuerte aún. Para que se hagan una idea y a modo de referencia histórica, Amazon (que salió a bolsa en el 97) tardó 2 meses en superar al mercado de referencia y casi lo mismo al precio de salida a mercado. Otro ejemplo quizá más válido por más reciente es el de Google. Abrió en agosto de 2004 cotizando un 30% por encima del precio de colocación y no dejó de bajar (hasta un 10%) durante los siguientes días. No fue hasta 1 mes más tarde que por fin recuperó el precio de salida y consiguió superar al mercado de referencia.

De tal manera que la historia nos deja claro lo que hay que hacer en el caso de Facebook. Salvo que usted sea un especulador muy experimentado y sepa entrar y salir del mercado rápidamente y con costes razonables, no compre hasta pasados unos días. Incluso se podría tomar como referencia al propio mercado. Cuando veamos que Facebook ya da más rentabilidad que el mercado en el mismo periodo se puede comprar ya con la volatilidad normal de estos títulos.

Espero que les sea de ayuda y que tengan suerte en esta aventura.

 
 

Saludos y suerte en el trading,

 
 

Horace

25 julio, 2011

¿Qué se puede esperar para del día 1 de agosto?

Filed under: Estudios, Previsiones — Horace @ 5:25 PM

 

Hace no mucho publiqué un estudio simple sobre las características especiales que tiene, en general, el primer día de trading del mes de julio.

En el mismo vimos claramente como, estadísticamente, el primer día del mes de julio es bastante más alcista que el promedio de los primeros días de trading del mes.

En este post rehago el análisis pero para el mes de agosto.

Aquí la situación es tremendamente distinta como verán. En la tabla siguiente les adjunto los resultados obtenidos (en puntos, no en euros) de abrir largos a la apertura de cada primer día de trading del mes de agosto y cerrarlos al cierre. Sin stops ni otro tipo de salidas.

 

 

Comparando la tabla anterior con la tabla general de referencia (donde se tienen en cuenta todos los meses del año y no solo el mes de agosto), se ve claramente como el primer día de trading del mes de agosto es en todos los casos bastante peor que la media. Hasta tal punto es así que, en general, es un día bajista (y en algunos casos como por ejemplo el EuroStoxx50 muy bajista).

 

 

De hecho solo se salvan el mercado americano (Sp y Dow) y el Ibex donde por otro lado los beneficios de estar largo el primer día de trading del mes de agosto son tan pequeños que imagino que ni siquiera pagarían unas comisiones estándar de entrada y salida.

Por otro lado estos resultados no deberían sorprendernos demasiado. Cabe recordar que cualquier estudio de rentabilidades mensuales de la bolsa nos deja ver claramente que el mes de agosto es, junto con el de septiembre, de los pocos meses bajistas del año en lo que a historia se refiere.

Sea como fuere tengan cuidado estos días en los mercados que parece que están llenos de pirañas.

 

Saludos y suerte en el trading,

 

Horace

 

30 junio, 2011

¿Qué se puede esperar del primer día de Julio (¡aúpa TEF!)?

Filed under: Estudios — Horace @ 12:43 PM

 

Hay mucha tinta derramada alrededor del primer día de trading del mes, entre otras la mía.

Hoy les traigo una visión un poco distinta. He revisado algunos mercados buscando que diferencia hay entre el primer día de trading del mes de julio y el resto de los primeros días de trading cada mes del año.

Para ello he montado la pauta en un backtest (sino imposible hacer las cuentas en un tiempo razonable claro) y he cogido 7 mercados distintos. He ejecutado el backtest de dos maneras:

  • Comprando todos los primeros días de trading del mes en el año (incluido el mes de Julio) y vendiendo al cierre de ese día. No hay otras salidas, ni stops de protección ni de beneficio ni nada. Se puede emular de manera trivial con cualquier ETF o fondo de inversión de liquidación diaria.
  • Comprando todos los primeros días de trading del mes de Julio y vendiendo al cierre de ese día. Idénticas condiciones.

Calculando un par de ratios (en concreto % de aciertos y win/loss nos podemos hacer una idea de si los primeros días de trading del mes de julio son mejores o peores que el resto de primeros días de trading del año.

Vean que curioso lo que sale (lo resultados están expresados en puntos, no en euros):

 

Como se puede observar el mes de Julio es claramente mejor que la media del resto de meses en todos los mercados estudiados salvo en el DOW30 (donde no destaca ni para bien ni para mal). En el Dax aparentemente es más veces alcista que la media pero realmente no se gana mucho más.

Destaca el caso del IBEX y consecuentemente de Telefónica (¿o debería decirlo al revés?) donde es bastante más veces alcista y además se sube de media mucho más. Realmente los números de TEF son sorprendentes. El mes de Julio comienza con un día alcista el 75% de las veces desde el año 1995 y además se gana 5 veces y media más de lo que se pierde!! Wow!!

De tal manera que la pauta se vuelve a cumplir mañana y parece que además con más probabilidad que la media.

 

Saludos y suerte en el trading,

 

Horace

 

 

 

 

17 septiembre, 2010

¿Qué pasa este mes de septiembre?

Filed under: Estudios — Horace @ 2:09 PM

 

La verdad es que supongo que no soy el único sorprendido. Este mes de septiembre está siendo excepcionalmente alcista. Vean como compara contra los demás meses de septiembre de los que tenemos registro en el Dax Index:

 

 

Si no me he equivocado en el análisis, está a punto de ser el mes de septiembre más alcista de toda la historia del Dax Index. Curioso. Aunque claro, aún no ha cerrado el mes y queda mucha tela por cortar.

Ahora fíjense en esta curiosidad. Intentaremos ver, más allá de si se gana o se pierde en el mes, si se recorta mucho desde máximos o no. En el siguiente gráfico pinto en rojo la ganancia neta del mes y en azul la magnitud del recorte que se ha producido desde máximos.

 

 

Curiosamente, cuando el mes acaba siendo ganador (las menos de las veces) la caída desde máximos suele ser pequeña. Es decir, se cierra muy cerca de los máximos del mes. Ha ocurrido esto en todos los casos salvo en el año 2004 donde aparentemente se sufrió un recorte importante en el mes a pesar de que se cerró en positivo.

Otra cosa que conviene observar es que (por ahora) 6 de los últimos 7 meses de septiembre han sido alcistas. Solo fue bajista el tristemente célebre 2008. Mientras que hasta el año 2003, 11 de los 13 habían sido bajistas. Desde luego da para pensar y mucho. ¿Habrá cambiado el sesgo?

Ahora, si pretendemos darle algo más de rigor estadístico al análisis, hay que poner más muestras. Veamos que pasa si hacemos esto mismo con el Dow Jones que tiene más meses disponibles de histórico.

 

Aquí ya la historia cambia un poco y vuelve a poner las cosas en su sitio.

De 91 meses de septiembre que tenemos, 51 que han sido bajistas, el 56%, ya no son tantos. Pero cuidado porque, como se puede intuir de la observación del gráfico, el retroceso promedio desde máximos es de nada más ni nada menos que un 4.9%! Altísimo.

Si solo contamos los meses en los que ha sido bajista al final, el retroceso promedio es de un 7.2% desde máximos. Mientras que en los meses que ha sido alcista el retroceso promedio ha sido de un 2% únicamente. También se puede observar como, cuando es alcista, se recorta normalmente poco y se cierra cerca de máximos. Este parece que es un patrón más o menos fiable.

Seguiremos estudiando el comportamiento del mes de septiembre próximamente por si hubiera alguna otra pauta aprovechable.

Saludos y suerte en el trading,

 

Horace

 

 

20 julio, 2010

Sesgo del verano en los mercados de renta variable. Y del invierno.

Filed under: Estudios, Previsiones — Horace @ 11:38 AM

 

No es la primera vez que publico esta tabla (o una semejante con el mismo espíritu). Esta vez he utilizado el Dax Index. El análisis se ha hecho con datos mensuales desde el año 1990. Se han utilizado 19 ó 20 muestras para cada mes (las disponibles).

 

 

Algunas conclusiones que se pueden sacar a la vista de estos y el resto de los datos del estudio.

 

Enero: un 35% de los meses son negativos en todo el histórico. Parece un mes con ligero sesgo alcista. Sin embargo parecería que algo está cambiando porque los últimos 3 lo han sido (y fuertemente) y en total 7 de los últimos 11 años ha sido un mes perdedor perdiendo en promedio más de un -5.6% cada vez.

Febrero: 55% del tiempo es un mes ganador. Claramente cuando se gana se gana más que cuando se pierde. Sin embargo nuevamente aquí la racha mala empieza en 2001. Desde entonces parece que hay 7 de cada 10 meses de febrero que son negativos y además bastante. Un promedio de pérdida del -4.7% aproximadamente.

Marzo: salvo excepciones parece que es un mes claramente alcista. Es difícil que se pierda mucho. Solo en 7 de los 20 meses estudiados se ha perdido más de un 1%.

Abril: es claramente el mes más alcista del año en este mercado. Solo 4 de los últimos 20 años han resultado con bajadas dignas de considerar (mayores al 1%).

Mayo: 60% del tiempo este mes es alcista. En conjunto cuando sube sube más que cuando baja (un -4.2% en promedio).

Junio: Uno de los pocos meses del año con sesgo bajista (aunque nada serio). Seguimos teniendo un 55% de los meses de junio alcistas, lo que ocurre es que cuando se pierde se pierde más que cuando se gana. El promedio de pérdida no es notablemente más alto que en otros meses (un -4.7%). A mi personalmente me parece que es un mes en el que es mejor no perder el tiempo en los mercados de renta variable. Es casi casi una lotería.

Julio: Vuelve la normalidad de las subidas. Solo 7 de los 20 meses evaluados han sido bajistas. Eso si, el promedio de bajadas en esos meses es algo más alto de lo normal, un -6.75%

Agosto: Este es, históricamente, uno de los únicos dos meses del año donde se pierde claramente. Los números del promedio histórico no son demoledores (una pérdida de algo más del -1% en promedio), pero cuidado si los comparamos con el resto de los meses del año. Solo superado por septiembre. Muy al contrario de lo que pudiera parecer solo 6 de los 20 meses evaluados han sido perdedores. Lo que ocurre es que el promedio de pérdida de esos meses es de casi un 8% (contra el promedio de ganancias que no llega al 3%). Sin embargo estos números están enormemente influenciados por unos pocos años terribles en los que se perdió más de un -10% en cada uno de ellos(97, 98 y 2001). De no ser por esos meses agosto sería un mes normal con ligero sesgo positivo como el resto

Septiembre: Aquí si que no hay más vuelta de hoja. Es “el mes” para los cortos. El 63% de los meses de septiembre son bajistas. Y además cuando se baja se baja algo más del doble que cuando se sube. Casi un -8% contra algo menos de un 4% cuando el mes es alcista. La recomendación en este caso está clara, no tomar posiciones largas en septiembre. Puede que al final se le gane dinero, pero realmente la ecuación beneficio/riesgo no lo compensará a la larga.

Octubre: Vuelve la normalidad a los mercados (en contra de lo que se dice habitualmente) ya que es un mes ganador. Además cuando se gana se gana casi lo mismo que cuando se pierde (entre 5% y 6% en ambos casos). El 70% de los meses de octubre son ganadores. Eso si, parece que ha habido históricamente mucha volatilidad en este mes (en promedio un 13.6% cuando la media de todos los meses es de algo menos de un 10%). O sea que el mercado se mueve en general un 35% más el mes de octubre que el resto de los meses. Salvo septiembre que tiene una volatilidad comparable a octubre (aunque menor), el resto de los meses son bastante menos volátiles (entre 8% y 11% aproximadamente). Así que lo normal será esperar grandes movimientos dentro del mes para al final acabar, por lo general, ganando algo (poco) respecto del mes anterior y de la apertura.

Noviembre: mes claramente alcista ahora. Solo el 25% de los meses han sido históricamente perdedores claros (perdiendo más del 1%). Además cuando se pierde se pierde menos que cuando se gana, así que aquí la postura debería ser clara. Mejor largos que cortos en general.

Diciembre: no suele ser negativo casi nunca. Solo un 10% han sido claramente negativos (2 de 20). Pero cuando lo son son meses de fuertes bajadas como ocurrió en 1990 y 2002. Cuando se gana se gana casi lo mismo que cuando se pierde. Así que yo diría que este es otro mes para estar tranquilamente fuera del mercado de renta variable. La volatilidad anda en el promedio con un 8.8% así que tampoco por ahí podemos esperar grandes cosas dentro del mes. Salvo para los “position traders” mejor dedicar el dinero a otras cosas.

Espero que algunas de estas conclusiones les sean útiles en su trading.

 

Saludos y suerte en el trading,

 

Horace

 

 

29 abril, 2010

Para arriba y para abajo en el Ibex

Filed under: Estudios — Horace @ 7:01 AM

Hace poco hablaba en este post de la posibilidad e mercado alcista en el año que nos da la pauta del mes de marzo.

Hoy, tras las caídas de esta semana, vemos como estamos a pocas horas de confirmar la pauta pero en el lado bajista.

De cerrar mañana el ibex por debajo de 10287 puntos, confirmaríamos el lado bajista ya que el cierre de abril sería inferior al mínimo del mes de marzo (situación en la que por cierto nos encontramos ahora).

Si es así, la pauta dice que hay una probabilidad muy alta del que el año sea finalmente bajista y por tanto acabe cerrando en diciembre por debajo de 11940 que fue el cierre del año pasado.

 

Saludos y suerte en el trading,

 

Horace

 

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